地緣、減產(chǎn)多方因素交融，原油趨勢不斷看漲
2024-04-18
在俄烏沖突的陰霾下，中東地區的緊張局勢進(jìn)一步加劇，為國際原油市場(chǎng)投下了巨大的陰影。近一個(gè)月以來(lái)，國內外原油期貨價(jià)格呈現強勢上漲態(tài)勢，核心推動(dòng)力在于地緣政治動(dòng)蕩的加劇。其中，美國WTI原油期貨漲幅達到5.21%，布倫特原油期貨漲幅更是高達5.68%，國內原油期貨主力合約也有3.13%的漲幅。盡管美聯(lián)儲的降息預期一度對油價(jià)產(chǎn)生了干擾，但市場(chǎng)情緒和產(chǎn)業(yè)因素的改善使得油市整體仍處于多頭趨勢中。
中東地區的地緣政治風(fēng)險已然成為原油市場(chǎng)的核心考量。自二季度伊始，俄烏沖突的衍生危機不斷升級，而中東地區的巴以沖突也愈演愈烈。4月初，以色列對伊朗駐敘利亞首都大馬士革的大使館實(shí)施了空襲，導致伊朗高級指揮官陣亡，引發(fā)了伊朗的強烈抗議和報復誓言。隨后，伊朗伊斯蘭革命衛隊對以色列目標發(fā)動(dòng)了大規模導彈和無(wú)人機襲擊，這是近五年來(lái)伊朗在中東地區發(fā)動(dòng)的最大規模襲擊之一，也是伊朗首次從其領(lǐng)土向以色列發(fā)動(dòng)襲擊。這一系列的沖突升級無(wú)疑給中東地區的局勢增添了更多的不確定性。
隨著(zhù)巴以沖突的升級，伊朗和以色列的直接對抗風(fēng)險不斷攀升，這有可能成為美伊矛盾惡化的導火索。目前，也門(mén)胡塞武裝正不斷在曼德海峽襲擾英美和以色列的商船與軍艦，使得曼德海峽的局勢愈發(fā)緊張。一旦美伊沖突升級，霍爾木茲海峽的危機也將進(jìn)一步擴大。這兩個(gè)海峽對原油運輸具有重要影響，尤其是霍爾木茲海峽，是全球石油運輸的戰略要沖，任何沖突都可能導致原油供應中斷的風(fēng)險。
在原油供需方面，為了避免供應過(guò)剩，3月OPEC+決定將自愿減產(chǎn)措施延長(cháng)至二季度末，名義減產(chǎn)總量高達220萬(wàn)桶/日。沙特更是宣布，將自2023年7月開(kāi)始實(shí)施的日均100萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施延長(cháng)至2024年6月底。這一減產(chǎn)措施無(wú)疑將對油價(jià)形成有力支撐。同時(shí)，全球三大能源機構EIA、OPEC和IEA發(fā)布的3月報告均對原油前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計二季度原油市場(chǎng)將比預期緊張得多，這將對油價(jià)形成進(jìn)一步的提振。
在地緣政治風(fēng)險和供需基本面的共同作用下，油市的做多熱情持續高漲，其中帶來(lái)的。截至4月9日，WTI原油和布倫特原油期貨的非商業(yè)凈多持倉量均出現了顯著(zhù)增長(cháng)，表明市場(chǎng)資金對油市的信心較強。
而由于地緣政治風(fēng)險、OPEC+的控產(chǎn)措施以及石油消費的季節性恢復共同構成了二季度原油市場(chǎng)的核心邏輯。預計油市供應將保持偏緊狀態(tài)，原油期貨價(jià)格有望繼續上漲。投資者應密切關(guān)注中東地區的局勢發(fā)展以及OPEC+的后續政策動(dòng)向，以應對可能的市場(chǎng)變化。
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